中国国旅传海南免税拟实施"即购即提",真实性待确认

　　事件

　　据新华网1月9日报道:海南离岛免税政策有望在今年春节前实行即购即提和购物邮寄。

　　据海南日报1月7日报道:即日起至2月28日,到三亚免税店购物的海南籍居民,可办9折优惠购物卡,享受全场9折;学生办卡享受8.8折优惠。

　　点评

　　如若实施“即购即提和购物邮寄”,一定程度上提升游客的购物欲望,对免税店有正面作用。实行“即购即提”,有助于提升游客的购物体验(拎着心爱的战果,是很有感觉的);“购物邮寄”,将进一步方便游客,特别是方便游客为亲朋好友代购。因此,对免税店销售有一定程度的正面作用。

　　如若实施“即购即提和购物邮寄”,或许打开海南本地市场--政策漏洞。如若“即购即提”政策实施,对于海南本地人,存在这样的 “钻空子”可能--先购买一张全额的机票,然后到免税店购物,然后再把机票退掉。如若监管层默许,海南有可能形成一个代购市场,尤其是香化产品(标准化)。2012年底,海南人口887万,其中海口214万,三亚72万;如若每个人均把两次购物机会用上,最多每年可购买16件香化产品,按300元均价估算,香化产品年销量便可达400亿元(2013年海口三亚两家免税店销售额预计不超过40亿元)。

　　鉴于漏洞巨大,“即购即提”能否实施,尚有疑问--因为海南免税政策调整需国务院层面批准,海南本地地府并无决策权。

　　维持“买入”。受海棠湾项目开业延期、跨境通平台上线等影响,中国国旅近期股价回调较多,14PE仅22倍,即使新华网的报道不属实,股价也有支撑。我们预计2013-15EPS 1.35、1.50、1.89元,维持“买入”,及45元的12个月目标价(14PE30倍)。

　　提示:跨境通中免将面对市场化竞争。